国海证券：古井贡酒（000596）-点评报告：二季度业绩超预期，徽酒龙头优势延续

古井贡酒(000596)事件:公司发布业绩快报，2022H1实现营收90.02亿元，同比+28.46%；归母净利19.19亿元，同比+39.17%；扣非净利18.89亿元，同比+41.15%。2022Q2实现营收37.28亿元，同比+29.55%；归母净利8.20亿元，同比+45.32%；扣非净利7.99亿元，同比+48.97%。Q2疫情影响下业绩表现仍亮眼，公司基本面强劲。公司2022Q2收入利润增长均超此前市场预期，延续一季度较快增速。利润增速快于收入端预计得益于古8及以上产品占比提升。我们认为公司二季度业绩表现亮眼主因：1）春节期间以公司为代表的区域龙头（尤其是徽酒和苏酒）表现强势，回款比例高，全年业绩蓄水池充足，公司Q2期末合同负债为34.28亿元，环比-12.64亿元；2）本轮疫情对安徽市场的影响主要集中在4月，5月中旬起便逐渐回暖，而一方面4月为淡季，占比较小，另一方面古井依靠较强的终端掌控力有效应对，准备充分，反应迅速，疫情后加大宴席宣传，需求恢复明显，渠道反馈端午动销良好，宴席等消费场景已基本回到去年同期水平。3）古8以上产品受益安徽省内价位升级趋势维持较快增长。价位升