山西证券：周大生（002867）-黄金销售增幅明显，疫情影响Q2利润端承压

周大生(002867)事件描述公司于近日发布业绩快报，上半年实现营收50.98亿元/+82.79%，实现归母净利润5.85亿元/-4.07%；其中单Q2实现营收23.44亿元/+43.02%，归母净利润2.95亿元/-21.25%；上半年毛利率约22.17%，同比-18pct但环比+2pct。事件点评黄金+线上业务驱动收入增长，疫情影响利润承压。H1营收实现80%+增长，展销模式下黄金产品收入同比增幅显著，叠加线上业务稳定增长；净利润呈现下降，主要受到华东等地疫情防控影响，疫情的持续抑制了加盟商的补货需求和消费者消费需求。加盟业务快速扩张，线上业务稳定增长。分渠道看，上半年自营线下/电商/加盟业务收入分别为5.67/6.04/38.03亿元，同比分别-12.29%/+38.93%/+140.4%。自营门店主要位于一二线城市，Q2受疫情影响线下门店经营受阻，收入呈现下滑；加盟门店主要位于三四线城市，受疫情影响相对较小，在黄金产品的持续发力下收入增幅明显；而线上直营的电商业务实现较快增长。疫情影响展店放缓。线下门店拓展方面，截止22年上半年，门店数4525家，净增23家，受疫情影响展店放缓