中泰证券：普洛药业（000739）-Q2环比改善明显，下半年有望加速恢复

普洛药业(000739)投资要点事件：公司发布2022年半年报，22H1实现营业收入49.86亿元，同比增长16.57%，归母净利润4.37亿元，同比下降21.04%，扣非净利润4.18亿元，同比下降16.90%。业绩符合预期，22Q2收入创新高，看好利润端持续恢复。公司收入端快速增长，利润增速小于收入增速，主要受原材料涨价、冬奥会限产、疫情管控等因素影响。公司2022Q2收入创单季度历史新高，展望利润端，我们预计下半年随着原材料价格趋于下降、疫情缓和带来生产经营的逐步恢复，以及公司制剂集采新中标品种的执标等，公司盈利能力有望逐季向好。分业务：CDMO持续快速增长，API中间体、制剂增长稳健。1）CDMO：项目数快速提升，转型升级成果显著。上半年CDMO收入9.21亿元（同比+27.79%），收入占比18.48%，毛利率41.08%。报价项目441个（+24%），进行中项目405个（+62%），其中，研发阶段项目203个（+118%），商业化阶段项目202个（+29%，包含人药项目138个，兽药项目39个，其他电子材料等项目25个）。API合作项目数48个（+23%），其中9个项目已进