浙商证券：百诚医药更新报告：六问六答

百诚医药(301096)需求：仿制药研发外包的需求大不大2016年一致性评价及2018年集中带重来购政策开展后，大重份制药企面临的扩品种效益及研发技术难度增加问题引起仿制药研发外包需求激增。在集采加速推进的背景下，对于每年申报注册仿制药品数量有限的中小型药企而言，自行培养一个具备一定规模与技术能力的研发团队以及购买相应的配套设施或不具备经济效益。而对于大型药企而言，在某些特殊剂型以及难仿首仿药品上的开发借助研发外包的力量或更高效。在常态化集采的影响下，仿制药品的利润空间被大幅压缩。为避免集采未中标导致的业绩下滑风险，以及快速抓住“带量”机会抢占市场空间，药企往往选择加速扩充仿制药产品线，由此催生出大量研发外包需求，我们认为这是国内创新升级过程中专业分工本质需求，驱动这种需求的是创新升级中的市场化倒逼趋势，倒逼趋势来自老龄化、医保面向未来的价格改革。另一方面，MAH类持证公司创造仿制药研发外包新需求。MAH制度经过2016-2019年三年十地试点，于2020年正式实行。MAH制度下，大量不具备研发能力的轻资产中小型药品研发投资企业应运而生。据Insight数据库显示，截至2021年6月底