中原证券：启明星辰（002439）-业绩预告点评报告：疫情暂时承压，与移动的协同效应将逐步显现

启明星辰(002439)公司发布了2022年中报业绩预告：上半年公司归母净利润亏损2.4-2.6亿元，扣非净利润亏损2.7-2.9亿元。上半年公司收入同比持平且略有增长，疫情影响明显小于2020H1。对比来看2020年上半年，公司收入同比下滑14.45%，而2021H1由于建党100周年因素行业处于高景气度时期，因而对比来看2022上半年公司受到疫情的影响是明显小于2020年的。其中疫情对安全集成业务影响较大，在剔除安全集成项目硬件收入以后，公司收入同比增长15%-18%，也是明显好于2020H1-2%的增速水平。此外，公司6月订单增速呈现出快速恢复的趋势，下半年随着第九版《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》的出台，各地对防疫的限制实现了较大程度的放松，也有助于公司项目的推进和实施。2021年人员投入较快，造成了上半年盈利能力下滑。公司收入增长的同时，上半年亏损面较上年同期扩大了13267.52万元-15267.52万元，盈利能力下滑较为明显，这是网安企业当前面临的普遍问题，分层来看：（1）毛利率：上半年公司毛利率66%-68%，较Q168.51%的毛利率略有下滑，但是较2021年全年65.9