浙商证券：用友网络点评报告：YonBIP加速进化，分层经营、成长可期

用友网络(600588)2022Q2，预计公司收入增速13.5-16.5%，收入增速拐点向上2020年以来，公司逐渐剥离金融支付相关业务等原因，导致2020-2022Q1各季度收入平均增速仅2%。2021Q2，公司金融业务逐渐剥离完成，2021Q3-2022Q1，金融及其他业务收入占比平均1%。预计2022Q2之后，公司总收入增速或将近似云+软收入增速，2022年及以后，公司总收入增速将回归至20%及以上（2020、2021年公司收入增速分别为0.18%和4.78%）。2022年7月，公司发布业绩预告，预计2022H1营收增速10.5-12.5%，其中云+软收入增速18-20%，经测算，预计2022Q2总营收增速13.5-16.5%，验证预期。YonBIP产品历经集中式规模化投入，产品加速迭代，将开启新征程2020年8月，公司发布YonBIP，开始发力新平台建设，截至2021年末，公司员工人数达到20998人，同比增长16.1%（2017-2020年人员平均增速为5.98%），其中YonBIP研发人员大规模增加。2022年1月，公司完成53亿元定增项目，拟用于46亿元投入YonBIP建