中航证券：双星新材（002585）-材料平台星耀苍穹，卡位PET铜箔

双星新材(002585)平台型新材料供应商，充分受益产能释放公司是一家专注于先进高分子材料研发、制造和销售的国家高新技术企业。目前产品主要包括：1）光学材料；2）新能源材料；3）信息材料；4）热收缩材料。公司以液晶显示、消费电子、光伏新能源、汽车等为场景，致力打造平台型新材料供应商2021年公司实现营收59.31亿元（同比增速17.19%），归母净利润13.85亿元（同比增速92.28%）；2022Q1公司实现收入17.30亿元（同比增速35.00%，环比增速2.33%），归母净利润3.59亿元（同比增速30.01%环比增速-12.82%）。随着高端光学膜的顺利放量，公司的盈利能力显著提升，在同行因为竞争加剧而导致毛利率下滑时，公司逆流而上，毛利率显著提升，领跑行业自主开发PET铜箔假设2025年PET铜箔全球渗透率19.8%，我们预计产生32亿平方米的需求，对应约289亿元市场规模。公司2020年着手立项PET铜箔项目，2021年开始开发。在4.5微米基材的基础上，自主完成原料、母带（磁控溅射）、水镀等主要工艺，目前进展顺利。在重要指标内部检验合格后，已送往客户进行评价认证。目前国内