中泰证券：华熙生物（688363）-Q2业绩超预期

华熙生物(688363)公司披露2022年半年度业绩快报，营收29.36亿（+51.62%），归母4.7亿（+30.49%），扣非4.1亿（+34.04%）；其中单Q2:营收16.9亿（+45.0%），归母2.7亿（+30.1%），扣非2.3亿（+36.4%），扣非利润超市场预期。收入端：功能护肤贡献核心增长分季度，Q1、Q2营收yoy61.57%、45.0%；分业务，功能性护肤品收入yoy75%+，原料业务收入yoy10%+，医疗终端业务基本持平，功能性食品业务低基数高增。功效护肤贡献核心增长，多品牌/多渠道增长亮眼。据魔镜及飞瓜数据，公司Q2夸迪/润百颜/米蓓尔/BM肌活【天猫+抖音】增速分别为103%/11%/141%/143%，此外润百颜Q2新布局快手渠道拓展亮眼，据壁虎看看数据，Q2快手GMV约4391万。盈利端：精细化运营带来盈利端逐季改善H1归母净利率16.0%（-2.6pct），其中21Q4/22Q1/22Q2归母净利率分别为11.7%/15.9%/16.1%，盈利能力逐季提升。主因公司自播占比提升，运营能力改善，带来销售投放的优化，整体费用控制成效显著，品牌效应持续印