中国银河：江山欧派（603208）-22Q2毛利率环比改善，渠道结构持续优化

江山欧派(603208)事件：公司发布2022年半年度报告。报告期内，公司实现营收12.7亿元，同比下降9.7%；归母净利润1.17亿元，同比下降34.29%；基本每股收益1.11元/股。其中，公司第2季度单季实现营收7.8亿元，同比下降16.4%；归母净利润0.61亿元，同比下降57.61%。原材料价格上涨叠加渠道结构变化，致公司毛利率同比下降。报告期内，公司综合毛利率为28.68%，同比下降1.62pct。其中，22Q2单季毛利率为31.05%，同比改善0.36pct，环比改善6.14%。2022年上半年，公司毛利率同比有所下滑，主要有以下两点原因：1）公司产品原材料价格上涨；2）公司渠道结构变化，毛利率较低的经销商渠道和代理商渠道占比提升。期间费用率大幅增长，公司净利率同比大幅下行。费用率方面，报告期内，公司期间费用率为20.97%，同比增加5.13pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为13.35%/3.7%/3.76%/0.15%，分别同比变动+4.45pct/+0.34pct/+0.46pct/-0.12pct。其中，公司销售费用率明显上涨，主要是因为报告期内公司加