国海证券：水羊股份（300740）-点评报告：收购伊菲丹100%股权，进军敏感肌抗衰领域

水羊股份(300740)事件：水羊股份宣布拟以4450万欧元购买高端敏感肌抗衰品牌EviDenSdeBeauté（伊菲丹）的90.05%股权，并以500万欧元购买原股东持有的标的公司年初已宣派但未支付的股利形成的债权，本次交易金额合计4950欧元(3.35亿元人民币)，对应伊菲丹2021年净利润549万欧元PE约为9倍左右。投资要点:伊菲丹系专为敏感肌研发的高端抗衰品牌，布局高端渠道、品类布局完善、盈利能力强。EviDenSdeBeauté（伊菲丹）创立于2007年，结合了日法美肤工艺，是转为敏感肌研发的高端抗衰品牌。1）伊菲丹定位高端，目前天猫旗舰店销量最高的产品为超级面膜JOUR（1999元/50ml）以及明星产品三重胶原肌底精粹水（960元/200ml）；2）伊菲丹品类布局完善，除面膜、面部精华等畅销款外，同时亦布局防晒霜、面霜、柔肤水、洁面、身体护理等产品；3）伊菲丹具备较强的盈利能力，2021年/2022年1-5月分别实现营收1973/831万元，实现净利润549/180万元，净利率分别达27.8%/21.6%，盈利能力较强；4）伊菲丹已进驻全球30+合作国家or地区，且布局