中泰证券：坚朗五金（002791）-压力期坚持布局与投入，逆境夯实成长基础

坚朗五金(002791)事件：公司2022年半年度业绩预告，预计22H1营业收入在32.43-32.78亿之间，同比减少-6%到-7%，预计归母净利在-0.75亿到-0.85亿之间，预计扣非归母净利在-0.74亿到-0.83亿之间。压力期和调整期两期叠加，Q2业绩承压。22Q2全国各地疫情多点散发，以上海为核心的华东地区在上海疫情封控的影响下需求大幅下滑，叠加资金不畅导致地产施工和竣工强度依然较弱，公司在收入端面临较大压力，Q2收入中位数19.68亿，同比-12.28%。我们观察到Q2铜合金、锌合金和铝合金等核心原材料价格环比Q1有明显下滑，特别是6月中下旬以来价格加速下行，从Q2盈利上来看公司并未明显受益，我们判断背后主要是因：①需求低迷下公司周转降低，内部主动调整，或存主动去库行为，低价原料购进较少，去库之下产品价格也有承压；②压力期仍坚持布局与投入，费用率料有所上升。测算公司Q2扣非归母净利中位数0.15亿，虽相较Q1扭亏但依然承压。逆势加大智能家居和智慧安防新品类布局，奠定中长期成长性。6月公司与东莞市塘厦镇人民政府签订战略合作框架协议，意向在东莞市塘厦镇投资规划建设坚朗智能家