中泰证券：蒙娜丽莎（002918）-减值计提影响业绩，压力期不改中长期发展前景

蒙娜丽莎(002918)投资要点事件：公司发布2022年半年度业绩预告。2022H1公司预计实现营收28~30.8亿元，同比-9.1%~0%，中值29.4亿元，同比-4.6%；预计实现归母净利润-5.5~-4亿元，中值为-4.8亿元，去年同期为2.8亿元；预计实现扣非归母净利润为-5.6~-4.1亿元，中值为-4.8亿元，去年同期为2.6亿元。预计单二季度营收中值为18.8亿元，同比-10%；归母净利润中值为-4亿元，去年同期为2.3亿元。Q2收入符合预期，下半年行业需求望迎边际修复。公司收入同比出现下滑一方面系报告期公司考虑地产客户预期违约风险加大，主动收缩了部分风险地产商订单，致使战略工程渠道收入下滑；另一方面则是报告期国内疫情反复对物流和公司生产销售造成了不同程度影响，致使收入承压。我们预计Q2收入压力期集中在4、5月，进入6月包括上海等多地复工复产后，公司发货环比或已经出现了明显改善，下半年我们看好在地产销售改善及疫情影响消退下，行业需求迎筑底回暖。计提为业绩低于预期主因，望轻装上阵再出发。Q2业绩出现大幅亏损的主要原因为公司对部分地产客户的应收款项计提相应信用减值损失5亿元，