国海证券：顺丰控股（002352）-点评报告：Q2扣非业绩略超预期，鄂州投产催化在即

顺丰控股(002352)事件:顺丰控股发布2022年半年度业绩预告：2022H1，公司实现归母净利润24.30亿元-25.80亿元，同比增长220%-240%；实现扣非归母净利润20.80亿元-22.30亿元，同比增长536%-567%。其中2022Q2，公司实现归母净利润14.08-15.58亿元，同比下降10.92%-19.50%；实现扣非归母净利润11.68亿元-13.18亿元，同比增长77.81%-100.64%。投资要点:管理改善持续推进，Q2扣非业绩略超预期2022Q2，顺丰在油价高涨、疫情封控等外部因素影响下，扣非归母净利润依旧实现同比大幅增长，业绩略超预期。主要原因有三：①公司坚持差异化竞争，产品结构逐步调优，低毛利产品件量同比减少；②持续推进精益化资源规划和成本管控，在多网融通方面进一步加强网点、中转场、干支线运输资源和跨业务板块的资源协同，提升资源使用效率和投入产出比；③新业务盈利能力改善，同时并表嘉里物流再度增厚利润。走出底部，期待鄂州机场催化落地2022H1，快递行业处于供需两弱的状态，供给侧受疫情影响无法全面开工，需求侧大消费略显疲软，公司基本面底部区间确认。