财信证券：雪天盐业（600929）-2022H1产销两旺，主营产品量价齐升

雪天盐业(600929)投资要点：2022年以来纯碱行业维持较高景气。二季度2022年纯碱价格维持在2700元/吨的水平左右。价格维持高位的原因一方面是行业开工率维持高位，提升空间有限；另一方面是下游光伏玻璃产能投产积极，持续拉动纯碱需求。传统需求领域，虽然地产投资完成额增速处于下降的态势，但是随着政府对地产行业的监管放松，下游建造需求有支撑。氯化铵市场整体呈现上涨趋势，价格突破1500元/吨创出年内新高，主要受供应端稍显紧张的影响，预计下半年氯化铵价格仍可维持高位。公司旗下湘渝盐化拥有年产100万吨的井矿盐、纯碱70万吨/年、氯化铵70万吨/年的产能，2022年这些产能将继续享受纯碱行业高景气所带来的丰厚利润以及充沛现金流，为公司其他业务的扩张提供有力的资金保障。食用盐高端化、全国化战略稳步推进。公司于2021年4月底推出高端小包装盐松态997系列产品，推动食用盐高端化战略迈向新阶段。中高端产品在品牌力较强和动销较好、费用投入较大的省内市场推进较为顺利，省外市场积极招商，目前已基本实现全市场覆盖，省内产品结构优于省外，预计省外市场增长以量增为主，省内市场增长以价升为主。同时，公司积极