民生证券：天康生物（002100）-2022年中报业绩预告点评：Q2出栏成本下降超预期，看好公司长期发展

天康生物(002100)事件概述：公司发布2022年半年度业绩预告：2022年H1归母净利润预计亏损0.8~1.1亿元，同比下降133.14%~145.57%，扣非后归母净利润预计亏损0.85~1.15亿元，同比下降132.22%~143.59%。2022年上半年，公司累计销售生猪93.15万头，已完成全年目标的42.3%，较去年同期增长26.53%；累计销售收入13.19亿元，较去年同期-18.23%。利润受非经营相关因素影响较大。养殖：降本增效成果显著，头均亏损明显收窄。公司二季度出栏生猪55.46万头，环比+47.1%，实现销售收入8.33亿元，环比+71.0%；养殖业务亏损约9600万元，不考虑减值冲回亏损1.52亿元，销售均价14.3元/kg，得出公司出栏完全成本已逐步下降至17元/kg以内，头均亏损273元。当前猪价正式进入上升通道，下半年公司河南和甘肃两地产能逐步释放，有望进一步摊薄成本实现盈利恢复增长。饲料：大宗原材料价格平稳，单吨净利显著修复。公司二季度饲料销量55万吨，环比持平；预计盈利3100万元，环比+40.9%。得出公司二季度单吨净利96元，环比大幅上升56元