中泰证券：盾安环境（002011）-中报业绩大超预期

盾安环境(002011)事件：公司公告2022年半年度业绩预告：归母净利润预计为5.5亿至6.0亿元（yoy+112%至132%），扣非净利润预计为2.4亿至3.0亿（yoy+2%至27%）对应Q2业绩：归母净利润预计为4.7至5.2亿，（yoy+189%至+220%），扣非净利润为1.7亿至2.3亿（yoy+13%至+54%）【若取中枢，Q2扣非2.0亿，YOY+36%，业绩大超我们此前预期】收入端：我们预计Q2收入约28亿上下（yoy-2%），降幅较Q1收窄（Q1同比-6%）。1）冷配：降幅5%以内，个别家用客户订单较同期减少，但格力6月开始加单，其余客户预计同比增长平滑影响；2）汽零：预计收入同比大幅增长，主因热管理高景气+比亚迪等客户销量高增。3）设备：预计表现平稳，预计受益轨交、移动数据中心等新项目落地。利润端：1）冷配：受益阀件结构提升及汇率收益，预计冷配利润率大幅提升；2）汽零：预计H1毛利率同比大幅提升，预计主因收入高增、产能逐渐跟进释放。未来展望：1）冷配：格力转单集中H2释放望带动全年双位数增长。2）汽零：预计H1在手订单和争取订单均有大幅提升，在下游高景气下，我们