国信证券：公用环保202604第1期：国网南网一季度固定资产投资超1674亿元，公用环保2025年报汇总

核心观点 市场回顾：本周沪深300指数下跌1.37%，公用事业指数下跌8.62%，环保指数下跌4.07%，周相对收益率分别为-7.25%和-2.70%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第31和第27名。电力板块子板块中，火电下跌12.04%；水电下跌3.74%，新能源发电下跌13.48%；水务板块下跌4.53%；燃气板块下跌6.63%。 重要事件：国家电网一季度固定资产投资超1290亿元。一季度，国家电网完成固定资产投资超1290亿元，同比增长37%，带动产业链上下游投资超过2500亿元；攀西特高压交流、皖鄂直流背靠背等工程开工建设，甘肃—浙江、大同—怀来—天津南特高压和闽赣直流背靠背等工程建设全面提速，37座抽水蓄能电站加紧建设，在运在建抽水蓄能装机规模超过9400万千瓦；110（66）千伏及以上项目开工393项、投产579项；完成新能源接网工程投资超100亿元，同比增长超过50%；完成配电网投资568亿元，占各级电网投资比重达到55%。南方电网一季度固定资产投资同比增长49.5%。一季度南方电网完成固定资产投资384.5亿元，同比增长49.5%；招标采购规模78