国联证券：老白干酒（600559）-淡季平稳过渡，下半年关注结构升级及武陵酒扩张

老白干酒(600559)事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计实现归母净利润3.62亿元，同比+191%，扣非归母净利润1.54亿元，同比+45%。单季度来看，2022Q2公司预计实现归母净利润9649万元，同比+41%，扣非归母净利润8398万元，同比+49%。点评：传统淡季平稳过渡，老白干形象升级更进一步公司2022年上半年预计实现归母净利润3.62亿元，同比+191%，扣非归母净利润1.54亿元，同比+45%。单季度来看，2022Q2公司预计实现归母净利润9649万元，同比+41%，扣非归母净利润8398万元，同比+49%。二季度为白酒传统淡季，公司仍实现较高增长，单季度扣非后利润增速环比Q1提升8pct，我们认为或是因为产品结构升级推进、费用精细化管控。二季度公司对老白干品牌形象进行全面升级，发布了全新的“甲等金奖大国品质”战略定位，高端升级战略再进一步，在新的品牌战略指引，衡水老白干品牌有望焕发新生。湖南省酱酒风起，武陵酒有望加速扩张武陵酒所在的湖南省近年来酱酒消费氛围提升，公司顺应酱酒扩容趋势，开启产能扩建，未来有望坐稳湖南第一酱酒品牌。上半年武陵酒新管理层陆续就任，