浙商证券：药明康德2022H1预增点评：疫情下延续强劲，看好CDMO持续

药明康德(603259)2022H1：疫情下延续高增长，独特商业模式或助益2022半年报业绩预增：2022H1收入177.56亿（YOY68.52%），扣净利润非38.50亿（YOY81.00%），经调整Non-IFRS净利润43.01亿（YOY75.68%）。其中202202收入66.14亿（YOY66.16%，超出此前公司公告预期），扣非净利润21.36亿（YOY64.69%），经调整Non-IFRS净利润22.48亿（YOY67.37%），依然延续202201高增长趋势。按照公司先前公告，预计202202收入同比增速63%-65%。在上海疫情影响下公司202202收入增速超出先前公告预期，我们预计支撑公司收入端维持高增长动力可能与公司强大的CRDMO等商业模式相关，我们也看好公司独特的一体化CRDMO和CTDMO等业务模式下较强竞争力和获单能力。小分子CDMO仍在兑现期，新业务弹性渐显按我们预计CDMO业务仍延续Q1增长趋势。按照2022Q1披露化学业务增速水平（YOY102.11%），以及公司2021年底新增14个商业化项目推演，我们预计新增商业化项目仍处于上市后快速放量期，这