中泰证券：晨光生物（300138）-Q2高基数下利润稳健增长，经营受疫情扰动较小

晨光生物(300138)投资要点事件：公司发布2022年半年度业绩预告，经初步测算，公司预期22H1实现归母净利润2.2-2.5亿元，同比+16.59%-32.49%；扣非净利润1.92-2.22亿元，同比+19.32%-37.96%。预期22H1归母净利润增速略高于预告区间中位数，Q2表现稳健。我们预期22H1公司归母净利润增速略高于预告区间中位数，即单Q2归母净利润增速近20%；收入增速因棉籽涨价高于利润增速。公司去年Q2净利润基数较高，因此22Q2利润增速低于全年，整体表现符合预期。从经营层面看，2022年上半年公司主产品持续发力，辣椒红色素和叶黄素销量和收入同比增长；甜菊糖售价和收入同比增长，其他潜力品种不断提升市场份额。疫情对公司经营扰动较小，经营稳健。公司下游涉及保健品、饲料、餐饮、食品加工等多个行业，需求较为多元化，且多行业需求较刚性，因此疫情对需求端影响相对有限。在Q2初，公司短期内发货、物流短暂受到封控影响，解封后负面影响迅速消除并得以回补。我们预期核心品种叶黄素、辣椒红、辣椒精Q2预收入、毛利额均实现稳健增长。赞比亚原料基地贡献增加+新品种放量，盈利水平具备提升空间