东吴证券：三七互娱（002555）-2022年半年度业绩预告点评：存量游戏利润释放，业绩表现出色

三七互娱(002555)投资要点事件：公司预计2022H1实现归母净利润16.0-17.0亿元，同比增长87.42%-99.13%，扣非归母净利润15.5-16.5亿元，同比增长143.13%-158.81%；对应2022Q2实现归母净利润8.4-9.4亿元，同比增长14.0%-27.6%，环比增长10.5%-23.7%，扣非归母净利润7.9-8.9亿元，同比增长24.4%-40.1%，环比增长3.4%-16.6%，业绩基本符合我们预期。存量游戏长周期运营，稳步贡献利润。2022H1公司归母及扣非归母净利润同比高增主要系2021Q1《斗罗大陆：武魂觉醒》《荣耀大天使》等新游上线，收入费用错配致利润基数较低。2022Q2公司扣非归母净利润同比增长24.4%-40.1%，环比增长3.4%-16.6%，我们预计主要系1）公司游戏产品品质提升，精细化运营下长线运营效果改善，回收期稳步贡献利润，2022Q1/2《斗罗大陆：魂师对决》iOS游戏畅销榜平均排名分别为25/37名，《云上城之歌》平均排名为46/52名；2）出海主力产品《Puzzles&Survival》等步入回收期，贡献利润增量。出海