光大证券：TCL科技（000100）-跟踪报告之四：加码投资光伏及半导体材料业务，泛半导体价值显著低估

TCL科技(000100)事件：（1）7月6日公告，公司全资子公司天津硅石拟与江苏中能共同投资设立新公司内蒙古鑫环，实施约10万吨颗粒硅、硅基材料综合利用的生产及下游应用领域研发项目，天津硅石出资18亿元，持股40%；天津硅石拟与江苏鑫华、内蒙古鑫华开展1万吨电子级多晶硅项目，天津硅石将对内蒙古鑫华增资7.2亿元，持股40%；（2）同日，公司与鑫芯半导体签署《增资协议》，投资17.9亿元认购鑫芯半导体23.08%股份。点评：持续加码半导体光伏及半导体材料彰显公司泛半导体布局的决心与信心。TCL中环新能源光伏业务在G12大硅片上产能领先，具备专利优势的叠瓦组件亦快速上量，其8-12英寸半导体硅片产销量也明显增长。此次投资将强化公司在光伏及半导体材料的业务布局：（1）在中环现有产业基地基础上进一步打造形成内蒙古中环产业城，建成具备国际竞争力、国内最重要的单晶硅材料制造产业基地，有利于实现产业链战略协同降本，强化上游硅料供应链稳定性，助力实现公司“新能源光伏全球领先战略，半导体材料追赶超越战略”；（2）鑫芯半导体在高阶硅片量产及境外市场推广具备较强技术和资源优势，有助于公司加深与战略伙伴的合