国海证券：招商南油（601975）-点评报告：二季度业绩只是开始，成品油运景气上行仍在延续

招商南油(601975)招商南油发布业绩预增公告事件:招商南油发布公告报：预计公司2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为40,000万元到47,000万元，与上年同期相比，将增加19,184万元到26,184万元，同比增加92.16%到125.79%。其中上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为38,000万元到45,000万元，与上年同期相比，将增加17,290万元到24,290万元,同比增加83.49%到117.29%。投资要点:俄乌战争重构了原油及成品油贸易格局，催化外贸成品油轮运价持续走高。自俄乌冲突爆发以来，在能源方面欧洲对俄罗斯实施了一系列的制裁措施，主要减少了俄罗斯原油和成品油进口。贸易格局的改变：缺少了俄罗斯的成品油，欧洲只能从更远的地方进口，比如中东、美湾和印度等。较旧航线比较，新航线的距离更远，运距拉长后直接刺激了成品油运输需求。航线重构的同时，地区供应量在短期内达到平衡，俄油出口到亚洲地区后，东西半球的供应情况出现差异。炼化瓶颈系统性提升运输需求。欧、美国家近几年炼油产能加速退出，2020年-2021年陆续淘汰炼油产能，不得不进口成品油进行补充。中东和远