光大证券：星源材质（300568）-2022年半年度业绩预告点评：隔膜单平净利润显著提升，公司22Q2业绩超预期

星源材质(300568)要点：事件：7月5日晚，公司公布2022年半年度业绩预告。2022年上半年公司预计实现归母净利润3.65-3.85亿元，同比增长227.1%-245.0%；预计实现扣非后归母净利润3.50-3.70亿元，同比增长224.3%-242.8%。2022年Q2公司预计实现归母净利润1.97-2.17亿元，同比增长296.6%-336.8%，环比增长17.8%-29.7%。隔膜产能利用率提升叠加单平利润上涨，公司22Q2业绩超预期。截至2021年年底，公司拥有隔膜产能15亿平/年。考虑到公司子公司常州星源“年产36000万平方米锂离子电池湿法隔膜项目”和全资子公司江苏星源“超级涂覆工厂项目”产能利用率的逐步提升，我们预计2022H1公司隔膜销量约为7亿平方米，其中Q1和Q2分别为3.3亿平方米和3.7亿平方米。由此可算得公司22Q1和22Q2的隔膜单平方米净利润分别为0.50元/平和0.56元/平，相较于2021年0.23元/平方米的单平净利润分别提升121%和144%。受益于隔膜产销量的提升和单平净利润的大幅增长，公司22Q2业绩超出此前市场预期。后续来看，公司隔膜的