国联证券：梅花生物（600873）-受益于产品涨价和利润率提升，业绩大超预期

梅花生物(600873)事件：公司发布业绩预增公告，预计22H1归母净利为25-26亿元，同比增长149%-159%,其中22Q2归母净利为13.4-14.4亿元，同比增长125%-142%，环比增长16%-24%。受益于产品涨价&利润率提升，公司业绩大超市场预期公司22Q2创下单季度净利润新高，我们认为主要原因在于产品涨价&利润率提升。22Q2公司主要产品赖氨酸（98.5%）、苏氨酸、味精的均价分别为1.15/1.17/1.06万元/吨，同比分别+16%/-4%/+26%，环比分别-5%/-4%/+1%,主要原料玉米均价2.86元/公斤，同比+2%，环比+3%。同比看，赖氨酸和味精同比大幅上涨，原因在于行业集中度的提高增强公司对产品的控价能力，同时考虑到22Q1达产的30万吨/年赖氨酸产能放量，在玉米涨价有限的背景下，产品量价齐升带动业绩同比高增长；环比看，苏、赖氨酸价格环比略有下降，主要是来自饲料端需求疲软的压力，环比超预期因素在于黄原胶和低价库存：小品种黄原胶受原油持续高位的影响，市场供不应求，价格持续攀升，卓创资讯7月初最新报价4万元/吨，较年初上涨30%左右,公司产能6万吨/