国海证券：华能水电（600025）-点评报告：二季度发电量创新高，Q2迎来量价齐升

华能水电(600025)事件:华能水电发布发电量完成情况公告：2022年上半年完成发电量497.51亿千瓦时，同比增加8.97%，上网电量493.92亿千瓦时，同比增加8.97%。投资要点:澜沧江流域来水偏丰，二季度发电量同比+13%。2022年上半年，公司完成发电量497.51亿千瓦时，同比增加8.97%；其中二季度发电量321.24亿千瓦时，同比增加13.48%，发电量达到2019年二季度水平。发电量增加的主要原因是澜沧江流域来水同比偏丰，其中乌弄龙断面来水同比偏丰两成、小湾及糯扎渡断面来水同比偏丰超三成，此外云南省用电需求、西电东送电量同比增加也促进发电量增长。云南省电价持续上行，公司有望实现量价齐升。2021年公司综合电价同比提高0.018元/千瓦时至0.241元/千瓦时，度电利润从2020年的0.049元/kWh上升至2021年的0.060元/kWh，同比增幅高达22%，盈利中枢持续抬升。同时，云南省电价交易上行趋势确定，根据昆明电力交易中心数据，2022年Q2电厂加权平均成交价0.251元/kWh，同比2021年Q2的0.233元/kWh上涨7.64%，华能水电在云南省内装