首创证券：北摩高科（002985）-公司深度报告：军机刹车制动龙头，民航耗材国产替代加速推进

北摩高科(002985)深耕刹车制动领域，产品由部件向系统延伸。公司自成立以来深耕刹车制动领域，以刹车盘（副）为基础，逐步向飞机机轮、刹车控制系统、起落架着陆全系统延伸。2021年实现某型飞机起落架业务收入，标志着公司完成从零部件供应商、材料供应商向系统供应商、整体方案解决商的跨越式转变。立足军品，耗材产品同时受益于增量与存量市场。公司主要产品飞机机轮及刹车控制系统、刹车盘（副）及起落架均属于航空着陆系统中的重要组成部分。“十四五”期间将是我国军机结构性升级的重要时期，公司机轮及刹车控制系统、起落架产品将在前装市场充分受益于军机列装换装。刹车盘（副）属于耗材类产品，机轮属于半寿命周期产品，实战训练消耗加速将带来公司产品备件替换需求增加。起落架作为价值量仅次于发动机的飞机系统部件，维修市场需求广阔。公司备件与维修后市场空间与前装市场相当，共同构成业绩长期增长的坚实基础。签订长协正式进入民航供应体系，“从零到一”打开民品市场空间。国内民航刹车制动领域长期由国外巨头所垄断，国产替代和自主可控需求迫切。公司于2021年1月收购陕西蓝太，蓝太目前是我国取得民航飞机碳刹车盘PMA许可证最多最全的企