国联证券：万泰生物（603392）-研发平台优势明显，HPV疫苗放量可期

万泰生物(603392)超大品种HPV疫苗中国首家上市，推动未来业绩高增长公司是一家疫苗和体外诊断双轮驱动的研发、制造、销售的平台型企业。核心产品二价HPV疫苗市场空间有望超百亿，为首家国产上市，于2020年5月正式销售，先发优势明显，依靠低成本和高保护效力的优势，2021年销售额快速增长到33亿元，未来随着产能扩张、产品适应症的拓展和价次的升级换代、海外市场拓展，有望打开更大的市场空间，是未来主要业绩驱动力。IVD业务整体保持稳健增长，化学发光增速较快，有望拉动整体IVD业务，业绩确定性增强。全球HPV疫苗供不应求，海内外均有较大市场空间WHO提出到2030年9-15岁女性HPV疫苗接种率达90%的目标，而目前我国存量市场渗透率不到6%，未来随着接种意识提升及政策推动，预计存量市场总需求量为2.75亿支，其中二价市场空间有望超百亿。目前全球仅4家供应商，市场供不应求，公司是首家国产供应商，产能释放更快，有望持续高增长。中低收入国家9-15岁女性渗透率仅为9%，海外仅SII处于临床后期，竞争格局良好，海外市场有望成为国产HPV疫苗潜在重要市场，公司HPV疫苗获WHO的PQ认证，多个国家