中银证券：滨江集团（002244）-三十年深耕，销售逆势突破；融资通畅资金充裕优势凸显

滨江集团(002244)核心亮点坚持聚焦杭州，多年深耕结合产品高竞争力坐稳龙头宝座；杭州市场保持坚挺助推销售逆势突破。在21年行业整体销售疲软的环境下，公司实现销售逆势突破，销售金额达1691亿；销售同比增速为23.8%，TOP30房企平均销售增速为4.9%，公司位列第4位；公司销售目标完成率113%，是非常少数完成销售目标的房企之一。2022年1-5月受市场持续低迷影响，销售金额同比-35.5%，但在TOP30房企中下降幅度较小。我们认为公司销售能实现逆势高增主要原因：1）杭州市场的强力支撑：21年全国房地产市场疲软，但受益于杭州市场保持坚挺，商品房成交金额和面积的同比增速，以及新开盘去化速度都明显高于全国。2）公司战略持续聚焦杭州，坐稳龙头宝座。公司主要项目进一步向杭州集中，21年在杭销售金额占比提升至73.2%。在杭销售金额连续两年位列第一，21年在杭州的市占率高达13.6%。3）高产品竞争力获得较高市场认可度。一方面，新开盘项目售价高中签率低，100%的项目成交均价超3万元/平，90%以上中签率低于20%；另一方面，16年以后杭州市场进入改善时代，公司领先于市场变化研究改善客群