中泰证券：中信特钢（000708）-高端特钢龙头，“弱周期”更显其韧性

中信特钢(000708)公司重组上市后占据特钢行业头部地位，经营情况稳中有进。公司具备年产1600万吨以上特钢产能，为中国特大型特钢生产企业，连续5年为世界最大特钢生产企业。公司整体上市后两年，通过持续经营降本，实现量价利三提升，营收年化增速为16.5%，净利润年化增速为21%。我们认为公司未来经营情况仍保持稳中有进。“稳”体现在公司与下游各领域需求稳定持续，公司与中高端客户合作紧密，订单持续性好。“进”则体现在公司通过持续研发投入，升级产品结构、提高产品销量、增厚产品利润，并在拳头领域维持高速增长。21年，吨钢售价提升25%；吨钢毛利提升19.5%；吨钢净利提升27%，其利增水平高于价增水平，经营情况优异。我国特钢行业成长空间宽阔，公司提前布局卡位。我国粗钢产量已见顶，以日本钢铁发展史为鉴，我国特钢需求未来有望迎来高速增长期。公司结合自身优势，特钢下游重点赛道占据领先地位。汽车用钢领域，公司顺应汽车行业高端化趋势，强化自身优势产品。汽车零部件用钢国内产销量第一，高端汽车钢国内市占率达65%以上。风电用钢领域，公司具备风电部件用钢的生产能力，与国内外知名风电公司形成稳定合作，其连铸大圆