华安证券：科思股份（300856）-品类拓展+产业链上下延伸，长期增长动力足

科思股份(300856)使用场景不断拓展，防晒逐步由可选变为刚需在防晒化妆品方面，我国由于起步较晚，目前仍处于发展初期，渗透率（防晒化妆品占护肤品市场规模的比例）仍较低。根据Euromonitor，2019年我国防晒品渗透率为5.5%，低于全球平均的8.7%，仅为韩国（10.7%）、美国（11.5%）等国的一半左右。根据美丽修行大数据，预计2021年我国防晒产品市场规模为82亿元，同比增长9%。国内消费者对于防晒品类的搜索量由2019年至2021实现7倍的增长。我们认为主要是由于（1）消费者防晒意识提升，越来越多的消费者不仅将防晒作为夏季强光日照的对策，更将其作为全年的日常防护手段，在城市通勤、室内办公等场景均有使用。根据CBNData，2020年我国线上防晒非夏季消费规模占比超6成，城市通勤型防晒消费规模增长超1.5倍。（2）“防晒+”产品逐步孵化，养肤型防晒市场初具规模。根据Euromonitor，约25%的消费者选择护肤品时要求具有防晒功能，对于防晒与护肤的双重需求催生了兼顾两者的养肤型防晒品。下游市场的旺盛需求也带动了对优质防晒剂的需求增长，根据Euromonitor，2015