光大证券：中国中免（601888）-公告点评：广州机场保底谈判调整落地，6月客流持续回暖看好未来业绩回升

中国中免(601888)事件：受新冠疫情影响，广州机场客流大幅减少，中免子公司广州新免与广州白云机场就经营权转让费等事宜达成一致并签署补充协议。白云机场保底大幅调整，缩减20-22年销售费用：受疫情影响，广州白云机场国际客流大幅下滑，因此协议双方对原协议的月保底销售额进行调整，设置月客流比例系数和月实际开业面积系数。原协议2021年的月保底销售额基数执行2019年12月的月保底销售额。以后年度当（上年度国际客流量÷2019年国际客流量）＜0.8时，本年度的月保底销售额基数执行上年度的月保底销售额基数，不执行原协议中年保底销售额的递增条款；当（上年度国际客流量÷2019年国际客流量）≥0.8时，本年度的月保底销售额以上年度的月保底销售额基数作为基数，执行原协议约定的月保底销售额的递增条款。将原协议月保底销售额基数的年递增额调整时间统一修改为每年1月1日。对进境免税店项目租赁期限进行调整，截止日期变更为2029年4月25日（延长两年）。经公司初步测算，2020年至2022年6月，广州白云机场经营权转让费预计为人民币4.8亿元。其中2020年为2.96亿，2021年为1.23亿，2022年上