浙商证券：莱茵生物首次覆盖报告：植提龙头快速崛起，海外工业大麻前景广阔

莱茵生物(002166)投资要点莱茵生物：植物提取行业领军者，国家级专精特新小巨人莱茵生物成立于2000年，是一家专业从事植物提取产品研发、生产及销售的龙头企业，2021年实现收入10.53亿元（+34.40%），归母净利润1.18亿元（+37.74%）。公司核心植物提取业务2021年增速达58.24%，其中天然甜味剂业务占比60%，同时公司积极在美国布局工业大麻、茶叶等其他提取物业务，力争打造植提细分龙头单品。天然甜味剂：乘行业高速增长之风，驱动公司业绩加速释放替代效应下增量空间客观，大客户订单提供营收高增长保障。在“需求侧消费水平提升和健康意识提高+供给侧创新和成本驱动+国内外政策支持力度加大”三因子驱动下，天然甜味剂行业规模快速增长，在逐步迭代蔗糖和人工合成甜味剂的趋势下，中性假设替代率下行业存5.4倍的发展空间。1）甜叶菊提取物：整合业内优质资源，产能释放保障营收高速增长。甜叶菊提取物常年稳居出口植提物冠军，伴随国外天然甜味剂需求的扩张，国内甜叶菊出口规模大幅提升。公司在甜叶菊提取行业市场份额目前超10%，其募投项目甜叶菊提取工厂预计达产后将新增4000吨年产能，为现有产能的3