浙商证券：中国中铁深度报告：开路先锋、基建龙头，打造“第二增长曲线”、未来可期

中国中铁(601390)中国中铁为全球最大交建基建承包商。短期看，稳增长发力基建背景下，公司基建建设、设计咨询、装备制造三大核心主业业绩稳健成长，估值中枢有望提升；中期看，股权激励解锁条件较高，业绩有信心；长期看，公司布局水利、环保、资源业务，打造“第二成长曲线”、未来可期。投资要点全球交通基建顶级承包商，业绩稳健成长1）前身铁道部基本建设总局，全球最大交通基建工程承包商：中国中铁母公司中国铁路工程集团有限公司前身为铁道部基本建设总局，成立于1958年。2007年，中铁工独家发起成立中国中铁股份有限公司，成功在沪港两地整体上市；2）基建建设、设计咨询、装备制造构成公司三大核心主业：21年，公司总营收为1.07万亿元，基建建设、设计咨询、工程设备与零部件制造等业务营收占比86.04%、1.64%、2.22%，其中基建建设三大细分方向—市政及其他/公路/铁路分别49%/20%/17%。3）业绩稳健成长：2016-2021年，公司营收由0.64万亿元增至1.07万亿元，CAGR+10.78%；利润端，2016-2021年，归母净利润由125.09亿元增至276.18亿元，CAGR+17.16