浙商证券：欧派家居深度报告：大家居领域翘楚，长期份额提升确定性最强

欧派家居(603833)投资要点驱动力换挡能力强，大家居配套空间+整装渠道逐渐接力公司以橱柜、衣柜、卫浴、木门为核心品类，品类横向拓张实现融合，迈入整装、配套品、主辅材领域。2021年营收204.42亿（+38.68%），归母净利26.66亿（+29.23%），增速领跑定制家居赛道。在2013-2014以及2016年以后的地产下行周期中，公司先后将增长驱动从单一厨柜延伸至衣柜+大宗，再延伸至配套品、整装、欧铂丽，实现超越行业的增长。行业规模与格局：虽然新房预期下行、但翻新需求将接力驱动行业增长，测算2024年装修套数仍有2386万套，对应定制橱柜、定制衣柜、定制系统柜市场规模有望分别达到861亿、1156亿、560亿，合计2577亿。2021年我国定制橱柜行业和定制衣柜+系统柜行业的CR5市占率均达到18%左右，其中欧派在橱柜中市占率8.75%、在衣柜+系统柜中市占率6.66%。远期空间测算：我们测算远期欧派出厂客单值可达4.33万元，15%市占率情形下客户数可达345万户，对应收入空间1500亿。渠道为公司核心竞争力，零售精细化运作、整装成为增长主要驱动2021年公司零售/整装大家居