光大证券：洛阳玻璃（600876）-投资价值分析报告：打造新能源材料平台，成长加速进行时

洛阳玻璃(600876)要点我国浮法玻璃行业开拓者，积极转型新能源：洛阳玻璃在1971年建成我国第一条浮法玻璃产线，2015年通过资产重组，进入信息显示玻璃领域，并在2018年再次重组进军光伏玻璃业务。公司被定位为凯盛集团“3+1”战略中的新能源材料平台，目前已置出其他无关业务；洛玻在积极推动光伏玻璃产能扩张的同时，还受托管理凯盛集团持有的碲化镉及铜铟镓硒薄膜电池资产。光伏玻璃需求有望长期向好，22年价格或以稳为主：伴随我国能源结构调整、全球清洁能源转型，光伏玻璃需求将依托光伏产业发展呈现持续快速增长态势。同时双玻组件的渗透率提升进一步促进了光伏玻璃的需求增长。我们测算2022-2025年，光伏玻璃需求有望维持年均20%左右增长。随着产能政策松绑，在未来广阔需求空间的吸引下，行业供给快速释放，2021底在产产能4.1万t/d，同增37%；2022年5月底在产产能升至5.6万t/d，较年初增37%。综合供需情况，我们判断光伏玻璃价格整体将在一定区间内震荡运行。薄膜电池有望借BIPV东风逐步放量：薄膜电池主流方向包括碲化镉和铜铟镓硒电池，与晶硅太阳能组件相比，理论转化效率更高，不过量产转化