华西证券：三星医疗（601567）-传统电力业务稳扎稳打，康复业务大有可为

三星医疗(601567)康复医疗服务空间广阔，可复制性推动连锁化发展2020年中国康复医疗服务市场规模约为853亿元，在康复需求人数持续扩大和健康消费升级以及康复理念等因素推动下，预计到2025年市场规模扩大到2207亿元，2020-2025复合增长率达17.2%。根据《北京市医疗卫生服务体系规划(2016—2020年)》中的人均康复床位目标(即每千人0.5张)估算2030年全国康复床位总目标，2030年全国康复床位需求约为70万张，2020康复科室床位数为30万张，存在40万张的供给缺口。此外，民营康复连锁医院规模整体不大，还未形成稳定的行业竞争格局。康复医院对高价值设备和高等级医生依赖度较低，治疗方案标准化程度较高，可复制性强适合连锁化发展。公司医院管理经验丰富，差异化选择康复服务发展道路立足于江浙地区，公司纵深推进华东、华中、华南、西南地区重点城市覆盖、重点布局区域标杆康复医院，辐射周边建设护理院、康护中心等配套医疗机构，打造康复医疗服务连锁体系，预计未来3-5年是公司扩张康复服务规模的快速发展时期。公司在2014年成立子公司奥克斯医疗投资集团，作为公司开展医疗投资、医院建设及运