国海证券：万华化学（600309）-事件点评：MDI出口欧洲数量大增，看好景气持续修复

万华化学(600309)事件:据中国海关总署发布的最新数据，2022年5月，中国聚合MDI出口量为11.42万吨，同比增长1.31%，环比增长37.29%；其中出口至荷兰数量为3.40万吨，同比增长58.54%，环比增长112.98%。投资要点：中欧MDI价格差距扩大，MDI出口欧洲数量大增受地缘政治等因素影响，欧洲天然气等能源价格高企，进而带动MDI等化工品成本大幅上行。同时，短缺的能源和高昂的成本会导致当地部分化工装置被动降负荷，造成化工品供应的较大缺口，进一步推动欧洲当地产品价格大幅上涨，中国和欧洲MDI价格差距不断拉大。2022年5月，MDI欧洲均价-中国均价达1016.45美元/吨，处于历史89.9%分位。中欧高价差背景下，也推动MDI出口欧洲数量的大幅增加，2022年5月，中国聚合MDI出口至荷兰数量为3.40万吨，同增58.54%，环增112.98%，自2022年2月份以来，连续三个月环比提升。随着欧洲能源价格高位维持，中欧MDI价格差距有望维持并进一步上行，来自欧洲的需求有望持续提升。部分装置存检修计划，MDI供给或收缩据百川资讯，美国陶氏34万吨/年MDI装置6月突发