浙商证券：铖昌科技深度报告：民营相控阵T/R芯片龙头，持续拓展军民两用市场

铖昌科技(001270)投资要点国内民营相控阵T/R芯片龙头企业相控阵T/R芯片领域具备较高的技术壁垒和市场、资质壁垒，目前国内研制量产能力主要集中在中国电科13所、55所等军工科研院所，公司是少数能提供完整解决方案的企业之一，芯片质量可达宇航级。公司星载芯片已稳定运行较长时间，并批量列装至地面、车载、舰载等相控阵雷达。军用：受益有源相控阵雷达渗透率提升①2022年我国军费预算1.45万亿元同比增7.1%，增速较上年提升0.3pct。商务部投资促进事务局预计国防信息化开支核心领域有望保持超20%复合增长。②有源相控阵雷达替代机械雷达已成趋势，渗透率将持续提升，2010-2019年全球有源相控阵雷达生产总数占雷达总数的14.16%，未来替代空间广阔。③优势星载领域需求持续乐观，并且在地面雷达等领域进展顺利，多个型号进入量产，且有三个项目合计21个子项目在研，舰载、车载等领域同样具备机会，看好公司军用T/R芯片业务未来发展。民用：卫星互联网/5G毫米波蓄势待发①招股书显示，国内规划总卫星发射数量超2000颗，发射集中在2022-2025年。公司已完成星载及地面用模拟波束赋形芯片的迭代定型，