浙商证券：大全能源深度报告：多晶硅紧平衡持续，技术与成本领先打造核心竞争力

大全能源(688303)投资要点公司是全球领先的高纯多晶硅专业生产企业公司从事高纯多晶硅的研发、制造及销售，为下游硅片、半导体等厂商提供高纯多晶硅原材料。2021年，公司实现营业总收入108.32亿元，同比增长132.23%；实现归母净利润57.24亿元，同比增长448.56%。公司业绩增长主要受益于硅料供不应求、价格持续上涨。2022年第一季度，公司实现营收81.29亿元，同比增长389.28%；实现归母净利润43.12亿元，同比增长640.85%。多晶硅有望长期供需偏紧，行业格局持续优化预计2022和2023年全球多晶硅总需求量有望达到89.6万吨和115.1万吨，同比增速分别为35.56%和28.46%。中短期内供需紧平衡支撑多晶硅盈利能力，2022年全年有效产能利用率约95%。随着产能逐步释放，2023年之后供需偏紧局面将逐步缓解，2023年有效产能利用率预计为87%。中长期来看，随着国内龙头厂商低成本产能加速投产，海外产能进一步出清，龙头集中度持续提升，CR4市占率有望提升至2023年的84%。公司技术成本行业领先，产能扩张巩固龙头地位公司目前多晶硅名义产能达到10.5万吨，