财信证券：景嘉微（300474）-领军国产GPU，迎信创生态机遇

景嘉微(300474)秉承国防科大精神的国产GPU领军企业。景嘉微主要从事高可靠军用电子产品的研发、生产和销售，是国内少数成功自主研发国产化GPU并产业化的企业。公司产品主要涉及图形显控、小型专用化雷达、芯片三大领域，其中图形显控和雷达属于军工电子领域，芯片业务则属于民用领域，自JM5400上线之后芯片业务已成为公司驱动整个业务体系的核心。公司整体业务规模自2011年以来持续增长，至2021年时已增长至10.93亿元，2011-2021年营收CAGR接近26%。软件生态是GPU公司的战略纵深。GPU是数字经济时代的核心硬件之一，但GPU产业生态同时包含硬件和软件的双重生态链。GPU的实际使用性能依托于软件产品的表现，因此形成了用户通过对软件产品投票进而影响上游厂商的反馈链条，使GPU厂商通过软件厂商与用户形成的纽带关系，因此软件生态对GPU公司必不可少。信创产业或将进一步放量，为国产GPU提供生态。我国信创产业已在党政领域取得了较大进展。当前正处于党政信创深化、行业信创逐步开始放量的时点。2022年或将成为信创市场进一步放量的拐点，市场规模有望迅速扩大。尽管公司芯片业务目前尚未实现有效