安信证券：惠丰钻石：金刚石微粉的国家级专精特新“小巨人”，下游景气募投扩产求发展

惠丰钻石(839725)“小巨人”金刚石微粉供应商，2021年营利创新高：公司成立于2011年，公司是一家专业从事人造单晶金刚石粉体的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括金刚石微粉和金刚石破碎整形料两大系列。公司采取直销、内销为主的商业模式，采购的原材料主要为金刚石单晶。2019年后，公司营收规模持续保持高速增长，2021年达2.19亿元（+53.93%）；利润端与营收变动情况一致，2021年实现归母净利润5,601.22万元（+73.02%）。盈利能力方面，2021年毛利率水平达41.10%，净利率水平达25.96%。公司本次募投项目主要包含金刚石微粉智能生产基地扩建项目和研发中心升级建设项目，其中扩产项目预计每年可新增金刚石微粉产量75,000万克拉，新增金刚石破碎整形料产量4,000克拉，项目达产后总产能将提升86.95%。创新产品+客户储备加固业务护城河，培育钻石业务有望成为新看点：公司的核心竞争力体现在产品/研发和客户/地位两个方面。1）产品/研发：公司目前拥有4项发明专利、103项国家实用新型专利，近年研发费用保持在年均1000万元左右，2021年研发费用率达5.6