光大证券：桐昆股份（601233）-公告点评：大手笔投资加码聚酯产业链布局，行业景气回升业绩可期

桐昆股份(601233)事件：（1）5月30日，公司发布《桐昆集团股份有限公司关于启动安徽佑顺年产120万吨轻量舒感功能性差别化纤维项目建设的公告》。公司决定启动安徽佑顺年产120万吨轻量舒感功能性差别化纤维项目建设，该项目可形成年产120万吨轻量舒感功能性差别化纤维以及回收乙醛3168吨的生产能力，建设期为三年，总投资达57.7亿元。（2）5月30日，公司发布《桐昆集团股份有限公司关于启动中昆新材料2×60万吨/年天然气制乙二醇项目建设的公告》。公司决定启动新疆中昆新材料有限公司2×60万吨/年天然气制乙二醇项目建设，该项目可形成年产120万吨乙二醇的产能，建设期为三年，总投资达99.4亿元。点评：继续加码聚酯主业，打通上游原材料乙二醇：根据公司公告披露，120万吨轻量舒感功能性差别化纤维项目主导产品包括轻量差别化功能性POY纤维、差别化功能性FDY纤维，项目达产后，每年有望为公司带来营业收入113.9亿元，税后利润8.6亿元。该项目顺应产业相关政策要求，延长公司产品链条，进一步丰富公司差异化化纤产品矩阵，巩固公司聚酯产业龙头地位。2×60万吨/年天然气制乙二醇项目达产后，每年有望为