中原证券：大北农（002385）-公司点评报告：主业加速布局，生物育种进入黄金发展期

大北农(002385)公司业绩短期承压。2022年一季度，公司实现营业收入64.6亿元，同比下降12.73%；归母净利润为亏损2.33亿元，同比下降159.49%；扣非后的归母净利润为亏损2.72亿元，同比下降172.59%；经营活动产生的现金流量净额为-9.5亿元，同比下降139.90%。2022Q1，市场上猪价再度走跌，养殖户陷入原料价格上涨、猪价下跌的双面挤压，全行业进入亏损阶段，公司业绩受到生猪养猪板块拖累导致盈利能力下滑。饲料产品量价齐升，生物育种技术商业化稳步推进。自2021年以来，生猪产能快速恢复，下游需求扩大，饲料迎来量价齐升的局面。2021Q1，国内饲料总产量6720万吨，同比增长3.1%，整体处于2018年以来高位水平；从价格上来看，一季度玉米价格处于高位，豆粕价格大幅上涨，推动配合、浓缩饲料成本增加分别约172元/吨、243元/吨。受原料粮价格上涨的带动，国内饲料价格创出历史新高，养殖成本进一步提升。短期来看，生猪存栏量仍处于相对高位，对饲料的需求较为刚性，2022年上半年饲料产量有望保持稳中增长态势，对饲料价格的高位运行起到支撑作用。长期来看，猪价处于周期底部区