浙商证券：科沃斯深度报告：清洁电器龙头，研产销赋能持续领跑行业

科沃斯(603486)报告导读科沃斯为清洁电器龙头，扫地机和洗地机双核心业务驱动公司成长。公司研产销优势突出，传统品类价格带下沉+新品类协同拓展有望驱动业绩超预期；同时前瞻性上游布局进一步增强核心竞争力，公司有望持续领跑行业。首次覆盖，给予“买入”评级。投资要点超预期因素：公司研产销优势突出，传统品类价格带下沉+新品类协同拓展有望驱动业绩超预期市场认为：（1）扫地机行业进入产品微创新阶段后增长乏力；（2）同时，扫地机和洗地机市场竞争加剧使得科沃斯业绩承压。我们认为：（1）刚需属性强决定扫地机市场高天花板，行业下一阶段需求释放将由供应链效率及规模效应提升产品性价比驱动，渗透率在进入以价换量阶段后仍有加速提升潜力；（2）科沃斯研产销优势突出，一方面产销效率助力传统品类价格带下沉，另一方面研发优势助力新品类协同拓展，公司横纵拓宽用户群体有望冲抵原有领域竞争压力，驱动公司业绩超预期。同时公司前瞻性上游布局进一步增强核心竞争力，亦有望持续领跑行业。清洁电器刚需性强，从产品升级至供应链效率驱动，渗透率有望持续提升作为家务三大解放双手场景之一（洗碗、洗衣和扫/拖地），我们认为清洁电器具有较强的刚需属