光大证券：华友钴业（603799）-2022年一季报点评：下半年利润释放值得期待

华友钴业(603799)事件：公司发布2022年一季报，实现营收132亿元，同比增长106%；归属于上市公司股东净利润12.1亿元，同比增长84%，扣非后归属于上市公司股东净利润11.9亿元，同比增长81%。点评：成本、所得税等多因素致使2022Q1利润环比下降。2022Q1单季归母净利润环比2021Q4下滑21%，主要系1）2022Q1毛利率18.5%，环比2021Q4下滑2.2个百分点，主要系硫酸镍和碳酸锂等原料成本上行，2022Q1LME镍、碳酸锂价格环比2021Q4上涨13%、102%；2）一季度为公司产销淡季，同时疫情也对衢州子公司Q1生产造成14天减产影响；3）2022Q1所得税费用3.4亿元，环比2021Q4增长327%。镍板块利润2022年下半年释放，锂电一体化成型。公司镍产能将于下半年逐步达产。华越湿法6万吨项目已投料试产，预计6月底达产；华科火法4.5万吨项目部分子项目于3月底投料试产，全流程预计下半年建成；华飞湿法12万吨项目预计2023年上半年具备投料条件。截至2022年4月26日，LME镍价33050美元/吨，同比+170%，较年初+57%，即使考虑后续镍价下