光大证券：华峰测控（688200）-系列跟踪报告之一：功率和SoC助力后道测试设备龙头快速成长

华峰测控(688200)公司是国内半导体后道测试设备龙头。公司是国内最大的半导体测试系统本土供应商，产品主要分为两大类：（1）主力机型STS8200系列主要应用于模拟及混合信号类集成电路测试，同时也拓展了分立器件以及功率类的器件测试；（2）新产品STS8300主要面向PMIC和功率类SoC测试，可同时满足FT和CP的测试需求，已经获得了诸多优质客户的订单并已经取得了一定的装机量，目前以100M板卡为主，200M和400M也将陆续推出。2021年公司测试设备收入8.21亿元，同比增长122%，在总营收中占比93.5%，我们预计2022-2024年该业务的营收分别为11.41/15.54/20.53亿元，同比增速维持在30-40%之间。公司2022Q1业绩高速增长，收入结构持续优化。公司2022Q1营业收入2.59亿元，单季同比增长124%；实现归母净利润1.22亿元，单季同比增长356%；实现扣非归母净利润1.22亿元，单季同比增长195%。公司2022年1-4月订单量持续回升，22Q1营收和净利润均实现大幅增长。从收入结构看：STS8300占比上升至30%，功率类占比升至20%，其余为