国联证券：和元生物（688238）-耕耘十载厚积薄发，打造CGTCDMO行业龙头

和元生物(688238)公司深耕CGTCRO/CDMO赛道，营收与盈利增长趋势良好公司专注于细胞基因治疗（CGT）合同外包服务领域，深耕CGTCRO/CDMO赛道近10年，打造了一站式服务平台，为CGT药物开发提供全面解决方案。公司形成了双轮驱动的业务模式，CRO业务为公司在CGT领域的持续发展奠定基础并指引方向，CDMO业务成为公司战略发展重点和主要收入增长引擎，不断提升市场竞争力。2018年-2021年公司实现高速发展，营收CAGR达到79.32%，并于2020年率先在业内实现盈利。未来公司有望受益于行业高速发展和战略先发优势，持续保持高速增长态势。CGTCDMO技术门槛高、需求旺盛，迎来发展黄金期全球CGT行业在研发和生产端需求的快速增长，以及较高的外包渗透率催生了CGTCDMO市场的蓬勃发展。据弗若斯特沙利文预计，全球CGTCDMO市场将由2020年的17.2亿美元增长至2025年的78.6亿美元，CAGR为36%；中国市场增速领衔全球，将从2020年的32.6亿元增长至2025的197.4亿元，CAGR为43%。由于CGT行业仍处于GMP产能匮乏、技术快速迭代、生产工艺与质控