华鑫证券：杭可科技（688006）-短期毛利率有所波动，产业趋势不改后段龙头

杭可科技(688006)事件公司发布2021年度及2022年一季度财报：公司2021年实现营收24.8亿元，同比增长66.4%；实现归母净利润2.35亿元，同比下滑36.8%；2022年一季度实现营收7.97亿元，同比增长155%；实现归母净利润0.94亿元，同比增长80.2%。投资要点毛利率短期波动，盈利能力有望持续改善公司盈利能力出现显著波动，2021年综合毛利率为26.3%，同比下滑22.2pct。主要由于受疫情和市场竞争原因，2020年新接订单价格下降较大，而原材料涨价明显，叠加海外客户扩产放缓，当年订单以国内客户为主。公司产品确认收入9-12月周期，导致2021年毛利率与净利率下降明显。公司2022年一季度毛利率已提升至30.3%，环比上年四季度毛利率16.8%已呈现显著提升态势。另外，根据公司2021年末存货为14.2亿元，同比提升78.4%；合同负债8.70亿元，同比增长56.4%，预计公司在手订单饱满，2022年收入端或将继续保持快速增长。技术优势明显，受益全球新能源车渗透率提升公司为锂电生产后道化成分容成套生产设备系统供应商，客户覆盖全球锂电龙头，是国内少数具备整机成