光大证券：索通发展（603612）-公告点评：收购锂电负极资产，预焙阳极、锂电负极双主业成型

索通发展(603612)要点事件：公司5月16日晚公告拟发行股份及支付现金购买相关方持有的欣源股份94.98%股权，标的公司100%股权对应的交易价格预计不高于12亿元。本次发行股份及支付现金购买资产的发行价格为17.73元/股，为定价基准日前120个交易日上市公司A股股票交易均价的90%。点评：欣源股份主要生产锂电负极。欣源股份主要生产和销售锂电池负极材料以及薄膜电容器。其于2016年介入锂电池负极业务，目前已形成粗碎、粉碎、造粒、分级、石墨化、成品筛分等负极材料一体化生产工序，主要产品为人造石墨负极，并为客户提供石墨化、一体化等代加工服务；公司一直与杉杉股份、贝特瑞、江西紫宸等负极材料头部企业深度合作。欣源股份2021年实现收入5.2亿元，净利润8419万元；其中，石墨业务收入2.6亿元，毛利率40%。预焙阳极和锂电负极协同效应明显。欣源股份的石墨负极和索通发展的预焙阳极在原材料、生产设备、生产工艺等方面存在相通之处；如石墨负极材料和预焙阳极的原材料均主要为石油焦、煤沥青等，索通发展是石油焦最大采购方之一，年石油焦采购量达300万吨，与中石化、中石油等国内外上游供应商建立了稳定合作